"VIX Index" (ดัชนีแห่งความกลัว) คืออะไร ?

“VIX Index” (ดัชนีแห่งความกลัว) คืออะไร ?

4 min read  

ฉบับย่อ

  • VIX Index จะเคลื่อนที่สวนทางกับดัชนีของตลาดหุ้น โดยเฉพาะ​ตลาดหุ้นอเมริกา​ และคำนวณมาจากปริมาณ Option ของ​ S&P500
  • VIX Index​ มีชื่อเล่นว่าดัชนีแห่งความกลัว​ เพราะจะเพิ่มสูงขึ้นเมื่อมีการเข้าซื้อ Put Option ในปริมาณสูง​ เนื่องจากนักลงทุน​มองว่าตลาดจะมีการปรับตัวลง
  • เมื่อวันจันทร์ที่​ 16​ มีนาคม​ 2020​ ที่ผ่านมา​ ดัชนีดาว​โจนส์​ปรับตัวลงเกือบสามพันจุดหรือคิดเป็น​ 93% และ​ VIX Index​ ก็ได้ทำราคาปิดเป็นจุดสูงสุดใหม่ที่​ 82.69​ ทำลายสถิติ​จุดสูงสุดเดิมที่​ 80.86​ เมื่อวันที่​ 20​ พฤศจิกายน​ 2008
  • สามารถซื้อขายทำกำไรจาก VIX ด้วย VIX Future หรือผ่าน ETF ที่มีการลงทุนใน VIX Future

หนังสือ "การเงิน 101" พื้นฐานเรื่องการเงินที่ระบบการศึกษาไทยไม่เคยสอน หนังสือ "การเงิน 101" พื้นฐานเรื่องการเงินที่ระบบการศึกษาไทยไม่เคยสอน

ช่วงที่ตลาดทั่วโลกพากันเทกระจาดอย่างนี้ ถ้าลองเปิดดูตามเว็บไซต์การเงินหรือแอปพลิเคชันการเงินต่าง ๆ เราจะเห็นได้ว่าในทุกครั้งที่ตลาดทั่วโลกพร้อมใจกันลง จะมีดัชนีหนึ่งที่ไม่เข้าพวกกับเค้าเลย เพราะจะเขียวสว่างไสวอยู่คนเดียว ยิ่งตลาดหุ้นอเมริกาแดงมากเท่าไหร่ เค้าก็จะยิ่งเขียวเท่านั้น วันนี้พี่ทุยขอแนะนำให้รู้จักกับเค้าคนนั้น​ หรือดัชนีที่มีชื่อว่า “VIX Index” เค้ามีชื่อเล่นอย่างไม่เป็นทางการแต่เป็นสากลเลย เพราะต่างชาติก็เรียกกันอย่างนี้ว่า “ดัชนีแห่งความกลัว” หรือ “Fear index”

VIX Index คืออะไรและมีความเป็นมายังไงกันนะ?

ชื่อเต็มของ “VIX Index” ก็คือ Volatility Index ซึ่งคำนวณโดยตลาดซื้อขายอนุพันธ์ Chicago Board Options Exchange (CBOE) ดัชนีนี้ถูกพัฒนาขึ้นมาในปี 1993 โดย ดร.Robert Whaley ในตอนแรก VIX คำนวณมาจากราคาของ Option S&P100 หรือ OEX ตอนนั้นมีเพียงเเค่ 8 Option เองที่นำมาใช้คำนวณ แต่ต่อมาในปี 2003 CBOE และ Goldman Sachs ก็ได้ปรับวิธีการคำนวณ VIX ใหม่ โดยเปลี่ยนไปอ้างอิงกับ Option ในตลาด S&P500 แทน ดังนั้นจากเพียง Option 8 ตัวในตอนแรกก็กลายเป็น Option จำนวนมากที่จะสะท้อนให้เห็นภาพรวมของตลาดได้ดีขึ้น เพราะตลาด S&P500 นี้ถือเป็นเกณฑ์ประเมิน (Benchmark) ที่ใช้ในการเปรียบเทียบ Performance ในสหรัฐอเมริกาเลย เช่น ถ้าซื้อกองทุนหุ้นเชิงรุก (active fund) ของตลาดหุ้นสหรัฐฯ เราก็จะใช้ผลตอบแทนของ S&P500 เป็นตัวชี้วัดว่า กองทุนดังกล่าวทำผลงานได้ดีมั้ยนะ

ทำไม VIX Index ถึงถูกเรียกว่า FEAR INDEX?

ตัวเลข VIX บ่งบอกถึง Implied Volatility ของ Option ใน S&P500 ที่คาดการณ์ในอีก 30 วันข้างหน้า ซึ่ง Implied Volatility เป็นสิ่งที่จะบ่งบอกถึงความถูกแพงของ Option ซึ่งจะเอาค่ากึ่งกลางระหว่าง Bid และ Ask ของ Option มาคำนวณ

พี่ทุยอธิบายอย่างนี้​ หลายคนอาจจะเริ่มขมวดคิ้วกัน​ เอาเป็นว่าขอแปลไทยเป็นไทยง่าย ๆ ว่า VIX คำนวณมาจาก Option ใน​ S&P500 และสาเหตุที่เค้าถูกเรียกว่าดัชนีแห่งความกลัว​ (ในหลายครั้งก็ถูกเรียกว่าดัชนีแห่งความโลภด้วย) ก็เพราะเค้าสะท้อนถึงจำนวนของสัญญา Put Option เนี่ยแหละ

Call & Put Option คืออะไร ?

พี่ทุยขอทวนความจำสั้น ๆ ว่า เราจะซื้อ Call Option เมื่อมองว่าตลาดหรือหลักทรัพย์นั้น ๆ จะปรับตัวขึ้นและจะใช้ Put Option เมื่อมองว่าตลาดหรือหลักทรัพย์นั้น ๆ จะปรับตัวลง เพราะฉะนั้นเมื่อไหร่ก็ตามที่มียอดการซื้อ Put Option ของนักลงทุนมาก ๆ ย่อมแสดงว่านักลงทุนและนักเก็งกำไร (Trader) มีมุมมองว่าตลาดจะมีการปรับตัวลง

และเนื่องจาก Put Option เป็นอะไรที่มีความซับซ้อนประมาณนึง ผู้ที่เล่น Put Option ก็จะจำกัดนิดนึง ดังนั้นเมื่อปริมาณ Put Option สูงจึงแปลว่านักลงทุนรายใหญ่ เช่น ผู้จัดการกองทุน นักลงทุนรายใหญ่หรือนักลงทุนที่ลงทุนเป็นอาชีพมีมุมมองว่าตลาดจะปรับตัวลง จึงทำการซื้อ Put Option ไว้เพื่อประกันความเสี่ยงของพอร์ตหุ้น เพราะพอร์ตหุ้นของผู้เล่นกลุ่มนี้มีขนาดใหญ่ เคลื่อนไหวยาก เช่น สมมุติว่ามีหุ้น X อยู่ร้อยล้านหน่วย ถึงจะมีมุมมองว่าหุ้น X จะปรับตัวลง ก็ไม่สามารถเทขายหุ้น X ทั้งหมดร้อยล้านหน่วยได้ ด้วยเหตุผลที่ว่าไม่มีคนซื้อ (Bid) รองรับเพียงพอ และการขายหุ้นปริมาณมหาศาลขนาดนี้ย่อมจะส่งผลให้ราคาตลาดของหุ้นตัวดังกล่าวปรับตัวลงอย่างรุนแรง ทำให้ต้องขายในราคาถูกลงเรื่อย ๆ เป็นต้น

ดังนั้นทางเลือกที่ง่ายที่สุดของพอร์ตใหญ่อย่างนี้ คือการซื้อ Put Option เพื่อประกันความเสี่ยง (Hedging) เมื่อหุ้นตัวนั้นราคาลงตามที่คิดจริง ๆ​ ถึงจะขาดทุนหรือกำไรลดลงจากการที่ยังมีมันในพอร์ต​ ก็จะมีกำไรจากการซื้อ Put Option มาทดแทนไงและเมื่อมีการเข้าซื้อ Put Option มากขึ้น ก็จะส่งผลต่อ Implied Volatility ตัวเลขของ VIX Index ก็พุ่งขึ้นสูง

VIX Index แค่ไหนที่เรียกว่าสูง ?

Harvest Volatility Management ได้คำนวณค่าเฉลี่ยของ​ VIX Index​ โดยเฉลี่ยตั้งแต่ปี​ 1995 มาได้ว่า ตัวเลขจะอยู่ที่​ 21​ ซึ่งใกล้เคียงกับระดับตัวเลขที่นักลงทุน​ควรเริ่มให้ความสนใจและเริ่มมองหาความผิดปกติของสภาวะเศรษฐกิจ​และตลาดการเงินที่หลายแหล่งเห็นตรงกันคือ​ 20

ที่ผ่านมามีปีที่​ VIX Index​ สูงกว่า​ 20​ หลายครั้ง​ เช่น​ ช่วงปี​ 1929-1940 ที่เกิดเศรษฐกิจ​ตกต่ำครั้งใหญ่ (Great Depression) ปี​ 1946 หลังสงครามโลกครั้งที่​ 2  “Black Monday” ในปี 1987 และล่าสุดก็คือ Hamburger Crisis นั่นเอง

มาดูค่า​ VIX Index​ ย้อนหลังกัน

"VIX Index" (ดัชนีแห่งความกลัว) คืออะไร ?

"VIX Index" (ดัชนีแห่งความกลัว) คืออะไร ?

ถึงแม้ตัวเลขค่าเฉลี่ย​ในบางปีอาจจะดูต่ำแต่ก็มีบางวันที่มีค่าสูง เกินกว่า​ 20​ ไปเหมือนกัน​ และจะเห็นได้อย่างชัดเจนเลยว่าปีที่ค่า​ VIX Index​ สูงโด่งเตะตาออกมาเลยคือปี​ 2008-2009​ ที่เกิดวิกฤตซับไพร์ม ​หรือ​ Hamburger crisis

"VIX Index" (ดัชนีแห่งความกลัว) คืออะไร ?

และเมื่อวันจันทร์ที่​ 16​ มีนาคมที่ผ่านมา​ ตลาดดาวโจนส์ได้​ปิดลบถึง​เกือบสามพันจุดหรือคิดเป็น​ 12.93% จนโดนปิดการซื้อขาย (Circuit​ Breaker) เป็นครั้งที่​ 3 ในรอบ​ 2 อาทิตย์​ ในขณะเดียวกัน​ VIX Index​ ​ ก็ได้สร้างจุดสูงสุดใหม่ไปแล้วที่ระดับ​ 82.69 ล้มล้างจุดสูงสุดเดิมที่สร้างไว้เมื่อวันที่​ 20 พฤศจิกายน​ 2008​ ที่ระดับ​ 80.86 แต่ยังไม่สามารถทำลายสถิติจุดสูงสุดระหว่างที่เกิดขึ้นเมื่อเดือนตุลาคมในปี 2008​ ได้

ันที่มีราคาปิดสูงสุดของ​ VIX Index​ สูงสุด 3 อันดับแรกคือ

อันดับ​ 1 ราคาปิดของดัชนี​ VIX Index อยู่ที่​ 82.69​ เมื่อวันที่​ 16​ มีนาคม​ 2020
อันดับที่​ 2 ราคาปิดของดัชนี VIX Index อยู่ที่​ 80.86 เมื่อวันที่​ 20​ พฤศจิกายน​ 2008
อันดับ​ 3 ราคาปิดของดัชนี​ VIX Index​ อยู่ที่​ 80.06 เมื่อวันที่​ 27​ ตุลาคม​ 2008

ันที่มีราคาปิดสูงสุดของ​ VIX Index​ ต่ำสุด 3 อันดับแรกคือ

อันดับ​ 1 ราคาปิดของดัชนี​ VIX Index​ อยู่ที่​ 9.14 เมื่อวันที่​ 3 พฤศจิกายน​ 2017
อันดับ​ 2 ราคาปิดของดัชนี​ VIX Index อยู่ที่​ 9.15 เมื่อวันที่​ 3 มกราคม​ 2018
อันดับ​ 3 ราคาปิดของดัชนี​ VIX Index​ อยู่ที่​ 9.19 เมื่อวันที่​ 5 ตุลาคม​ 2017

เราเทรด​ VIX​ ได้มั้ย ?

คุยกันมาจนถึงตอนนี้​ พี่ทุยเชื่อว่าคงมีหลายคนที่สงสัยว่าเราสามารถเทรด​ VIX​ เหมือนเทรดดัชนี​ SET INDEX ได้หรือไม่​ พี่ทุยขอตอบเลยว่า​ ได้ !!! แต่เราต้องไปเปิดบัญชีซื้อหุ้นหรืออนุพันธ์ของตลาดต่างประเทศ เพื่อเข้าซื้อ VIX Future หลักการซื้อขายและทำกำไรก็จะเหมือนกับ Future ทั่วไปเลย หรือถ้าไม่มีบัญชีอนุพันธ์ก็สามารถซื้อผ่านบัญชีหุ้นต่างประเทศ ETF ได้เลย มีให้เลือกทั้งขาขึ้น (Bull) และ ขาลง (Bear)

ก่อนหน้าที่จะมีวิกฤต​ที่กระทบไปทั้งโลกอย่างเรื่องของการเกิดโรคระบาด​ พี่ทุยเคยได้ยินคำพูดทำนองว่า​ “SET ​ไทยไม่ใช่ดาวโจนส์​ คนละตลาดกัน​ ไม่เกี่ยวกันหรอก” ขอบอกเลยว่าเกี่ยวข้องกันนะ​ ตลาดหุ้นไทยจะถูกแบ่งนักลงทุนออกเป็น 4 ประเภท และ 1 ในประเภทนั้นก็คือ “นักลงทุนต่างชาติ” การไหลเข้าออกของเงินต่างชาติมีผลต่อตลาดหุ้นบ้านเราอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้

เมื่อมีเทคโนโลยี​ที่เชื่อมโลกได้ภายในเสี้ยววินาทีอย่างทุกวันนี้​ ปัจจัยเฉพาะของแต่ละประเทศ​เป็นเรื่องนึงที่ย่อมจะส่งผลกระทบถึงอารมณ์​ของนักลงทุน​อีกซีกโลก​แล้ว​ เช่น​ สงครามการค้า​ ไม่ต้องพูดถึงว่าปัจจัยใหญ่ ๆ​ ที่ผลกระทบต่อทุกประเทศ จะมีผลขนาดไหน​ เพราะทุกสินทรัพย์​และตลาดทั่วโลกมีสิ่งที่เรียกว่า​ “ค่าสหสัมพันธ์​” หรือ​ Correlation ระหว่างกัน​

พี่ทุยเคยบอกว่าจะลงทุนอะไรต้องมีการกระจายความเสี่ยง (Diversified) วันนี้ขอเสริมนิดหน่อยนะว่าการกระจายความเสี่ยง เราต้องดูด้วยว่าเค้ามีความสัมพันธ์​กันยังไง​ ถ้าเค้ามีความสัมพันธ์​เป็นไปในทางเดียว​กัน​ นอกจากจะไม่ช่วยกระจายความเสี่ยงเเล้วยังเสี่ยงมากขึ้นอีกด้วยนะ​ อันนี้ต้องระวังให้ดีเลย


หนังสือ "การเงิน 101" พื้นฐานเรื่องการเงินที่ระบบการศึกษาไทยไม่เคยสอน หนังสือ "การเงิน 101" พื้นฐานเรื่องการเงินที่ระบบการศึกษาไทยไม่เคยสอน

Comment

Be the first one who leave the comment.

Leave a Reply

error: