NFLX หรือ หุ้น Netflix บริษัทอันดับหนึ่งในธุรกิจวิดีโอสตรีมมิ่ง โดยมีราคาลดลงกว่า 30% ในวันที่ 20 เม.ย. 2022 หลังจากมีการประกาศผลประกอบการไตรมาสแรกของปี 2022 ที่แม้รายได้จะยังเติบโตขึ้น แต่ก็มีกำไรลดลงเมื่อเทียบกับปีก่อนถึง 6.4% และยังเป็นครั้งแรกในรอบ 10 ปีที่มียอดสมาชิกลดลงถึง 200,000 ราย จากคาดการณ์การเพิ่มขึ้น 2.5 ล้านราย
หมดยุคของ Netflix แล้วหรือเปล่า แล้ว “หุ้น NFLX” จะยังน่าลงทุนมั้ย พี่ทุยหาคำตอบมาให้
การเติบโตของ Netflix ในช่วงก่อนหน้านี้
Netflix ถือเป็นหนึ่งในบริษัทที่มีการเติบโตที่สูงมาก โดยหุ้น NFLX เมื่อสิบปีที่แล้วนั้นมีมูลค่าเพียง 10 ดอลลาร์ต่อหุ้นเท่านั้น และได้เติบโตอย่างต่อเนื่องจากการสร้างเทรนด์วิดีโอสตรีมมิ่งที่ตอบโจทย์ไลฟสไตล์ของคนยุคใหม่ อีกทั้งยังมี Core Values ที่แข็งแรงอย่างการมี Original Contents ที่มีคุณภาพที่เป็นจุดแข็ง สร้างกระแสและแรงดึงดูดให้เกิดผู้ใช้งานใหม่ ๆ อย่างต่อเนื่อง
เมื่อบวกกับโรคระบาดอย่างโควิด-19 ที่ผลักดันให้คนต้องกักตัว ไม่สามารถทำกิจกรรมข้างนอกอย่างชอปปิง ดูหนัง ฟังเพลง ไปดูคอนเสิร์ตได้อย่างปกติ ธุรกิจวิดีโอสตรีมมิ่งจึงเติบโตอย่างก้าวกระโดด
ทำไม “หุ้น NFLX” ถึงเทรดในตลาดใน P/E ที่สูงลิ่ว
จากกระแสวิดีโอสตรีมมิ่งที่เติบโตอย่างต่อเนื่อง ทำให้ยอดผู้ใช้งานเติบโตอย่างมหาศาลและมากกว่าที่คาดไว้เสมอ และด้วยการขยายธุรกิจไปหลาย ๆ ประเทศทั่วโลกอย่างแข็งแกร่ง ทำให้นักลงทุนมีความคาดหวังในการเติบโตของธุรกิจนี้จน NFLX ถูกมองว่าเป็น Super Growth Stock และเคยเทรดที่ PE สูงกว่า 400 เท่าในช่วงต้นปี 2013 และปลายปี 2015
และถึงแม้ PE จะสูงขนาดนี้ แต่ด้วยการขยายตัวผู้ใช้งานและรายได้ที่โตอย่างรวดเร็วทำให้แซงการเติบโตของราคาหุ้น ส่งผลให้แม้ราคาหุ้นจะเพิ่มมากขึ้นแต่ PE กลับค่อย ๆ ลดลง จนราคาเติบโตไปถึง 700 ดอลลาร์ต่อหุ้นในช่วงปลายปี 2021 แต่ PE กลับลดลงเหลือเพียง 60 เท่า พิสูจน์ความเป็น Super Growth Stock ในช่วงที่ผ่านมาอย่างแท้จริง
ทำไมยอดสมาชิกถึงลดลง
แต่แล้วการเติบโตก็ต้องมีช่วงผ่อน จริง ๆ แล้วยอดการเติบโตสมาชิกของ Netflix เริ่มชะลอลงตั้งแต่ประกาศผลประกอบการไตรมาสที่สี่ของปี 2021 แล้ว และช่วงนั้นเองก็ทำให้หุ้นร่วงไปกว่า 20% ทั้ง ๆ ที่มีรายได้เพิ่มขึ้นถึง 16% ก็ตาม โดยสาเหตุหลักของช่วงนั้นมาจากการเพิ่มขึ้นของแพลตฟอร์มอื่น ๆ อย่าง Apple TV+ และ Disney+ ทำให้ตลาดวิดีโอสตรีมมิ่งแข่งขันกันอย่างดุเดือด
ปัจจุบัน นอกจากการชะลอตัวของยอดสมาชิกแล้ว ยังต้องเจอกับปัญหาสงครามของ รัสเซีย – ยูเครน ทำให้ต้องปิดการให้บริการ Netflix ในรัสเซียไป สูญเสียผู้ใช้งานไปกว่า 700,000 ราย ทำให้ผลประกอบการไตรมาสแรกของ 2022 มีสมาชิกลดลง 200,000 ซึ่งในอีกมุมหนึ่งหากไม่ได้มีปัญหาสงครามของรัสเซียแล้ว Netflix ก็จะมีผู้ใช้งานมากขึ้น 500,000 รายนั่นเอง
และถึงแม้ในช่วงที่ผ่านมาโควิด-19 จะเป็นตัวเร่งให้คนดูวิดีโอสตรีมมิ่งมากขึ้น แต่ก็ทำให้โปรดักชั่นการผลิตซีรีส์ต่าง ๆ โดยเฉพาะ Original Contents ต้องสะดุดลง เมื่อ Netflix ขาดจุดดึงดูดที่สำคัญผู้ใช้งานก็เริ่มเบนเข็มไปใช้บริการค่ายอื่นมากขึ้น
อีกหนึ่งปัจจัยหลักที่ส่งผลคือการตัดสินใจคิดเงินเพิ่มสำหรับการแชร์แอคเคาตน์คนละบ้าน ซึ่งหากเราดูตัวเลขผู้ใช้งานทั่วโลกนั้น Netflix มียอดผู้ใช้งานสูงถึง 222 ล้านครัวเรือน แต่รหัสในการใช้งานสูงถึง 300 ล้านครัวเรือน หรือหมายถึงรหัสนั้นถูกแบ่งต่อไปมากถึง 100 ล้านครัวเรือน
มาตรการป้องกันและการขึ้นราคานี้จึงสร้างผลกระทบต่อผู้ใช้งานเป็นจำนวนมาก และเมื่อบวกกับสถานการณ์เงินเฟ้อที่สูงอย่างต่อเนื่องในเกือบทุก ๆ ประเทศ ทำให้หลาย ๆ คนเลือกที่จะตัดค่าใช้จ่ายที่สามารถตัดได้ไป และก็มีส่วนหนึ่งที่เลือกตัดค่าใช้จ่ายจาก Netflix ออกไปนั่นเอง
เมื่อผู้ใช้งานเริ่มหดตัวลงนักลงทุน Growth stock ที่ทำกำไรมาตลอดทางก็เริ่มทยอยถอนกำไรออกมาอย่างต่อเนื่อง ทำให้ปัจจุบันจากราคาหุ้นที่เคยทำจุดสูงสุดที่ราคา 700 ดอลลาร์ต่อหุ้น ก็ปรับตัวลงมาต่อเนื่องจนเหลือเพียง 222 ดอลลาร์ต่อหุ้นในวันที่ 21 เม.ย. 2022
“หุ้น NFLX” ควรลงทุนต่อหรือพอแค่นี้
ในมุมของพี่ทุยเนื่องจาก NFLX ถูกเทรดใน PE ที่สูงลิบลิ่วมาตลอด จึงไม่แปลกที่ราคาหุ้นจะร่วงลงกว่า 60% ในเวลาไม่ถึงครึ่งปี ต่อจากนี้หาก NFLX ไม่งัดกลยุทธ์ใหม่และแผนที่เคยวางไว้มาพลิกสถานการณ์ ก็อาจหมดยุค Growth Stock ของ NFLX แล้ว
ราคาของ NFLX นั้นค่อนข้างอ่อนไหวต่อการเปลี่ยนแปลงของตัวเลขผู้ใช้งานเป็นอย่างมาก เพราะเป็นสิ่งที่นักลงทุนส่วนใหญ่ใช้ประเมินรายได้ในอนาคต และด้วยการคาดการณ์ของ Netflix เอง ที่คาดว่าไตรมาส 2 อาจสูญเสียผู้ใช้งานไปอีก 2 ล้านราย ทำให้นักลงทุนกลัวและเทขายมาอย่างต่อเนื่อง
แต่ในทางกลับกันหากเรามองธุรกิจวิดีโอสตรีมมิ่งให้ดี วิดีโอสตรีมมิ่งนั้น แทบจะเป็นส่วนหนึ่งของการใช้ชีวิตของทุกคนไปแล้ว และจากการแผนการบริหารกว่า 10 ปีที่พา Netflix มาเป็นเบอร์ 1 ของโลก ย่อมมีศักยภาพที่จะแก้ไขสถานการณ์ปัจจุบัน อีกทั้งยังมีช่องทางสร้างรายได้อีกหลายช่องทางที่ Netflix ยังไม่ได้เริ่มทำอย่างเต็มที่
ด้วยราคาปัจจุบันที่เทรดที่ PE ประมาณ 20 เท่า จาก PE เฉลี่ยในกลุ่มวิดีโอสตรีมมิ่ง 70-80 เท่านั้น นักวิเคราะห์เองก็ยังคาดการณ์รายได้ที่มั่นคงแม้ยอดผู้ใช้งานจะลดลง การทยอยสะสมหุ้น NFLX เองก็ยังเป็นจุดที่น่าสนใจเหมือนกัน
อ่านเพิ่ม
รูปล่าง ของ mobile
